Tuzemská inflace za leden překvapila výraznějším
poklesem, a to i v jádrové složce. Meziroční růst
spotřebitelských cen v lednu zpomalil na pouhých 2,3 % po prosincových 6,9 %.
Na tom se podílel meziroční pokles cen potravin podpořený snížením sazby DPH,
stejně tak ale i nižší jádrová inflace. Ta klesla z prosincových 3,6 % na 2,9 %
y/y a těsně se tak dostala do tolerančního pásma centrální banky. Překvapivě
slabý byl také meziměsíční vývoj jádrových cen, které podle našeho odhadu po
sezonním očištění v průměru zhruba stagnovaly. V posledních měsících loňského
roku přitom meziměsíční jádrová inflace rostla a v anualizovaném vyjádření se
pohybovala poblíž 3 %. Meziměsíční vývoj jádrové inflace bude v dalších
měsících podle nás klíčový pro směřování měnové politiky. Ukáže totiž, zdali
lednové číslo bylo jen krátkodobým výkyvem či předznamenává dlouhodobější trend
slabých poptávkových tlaků. Úroveň poptávky je v ČR stále nízká, což ale
platilo minimálně po celý loňský rok. Naopak ke konci roku došlo k jejímu
částečnému oživení, což mohlo podpořit právě i nárůst jádrové inflace. Samotná
lednová data o vývoji spotřebitelských cen jsou navíc spojena s větší mírou
nejistoty danou změnami vah ve spotřebním koši.
↧